#Economía #Milei *En cuanto a lo económico, el plan de Milei, si bien aún no hay precisiones, hay dos o tres elementos donde hay certeza o menos incertidumbre*
*1) La dolarización de la economía no es algo que se puede hacer inmediatamente, en el corto plazo. 2) Fue claro cuando dijo que los contratos se honran, por ende pagará las deudas de Argentina. En esto último hay que distinguir voluntad y capacidad y 3) Y quizá lo más brumoso: aplicar una política shock. Creo que se aplicarán una batería de medidas, (consolidación fiscal), orientadas a recortar el gasto público para conseguir en principio el equilibrio o superavit primario*
*La otra pata del shock sería cambiaria-monetaria, un relajamiento del cepo…*
*Si el objetivo es la dolarización puede que quisieran hacer una tasa de conversión con un tipo de cambio fijo con el cual se convertirían los pesos a dólares.. pero no veo que pueda hacerse rápidamente*
*Creo que habría que aclarar el concepto de gasto público. La intervención fiscal de un Estado, es tomar a través de impuestos dinero de los privados y volcarlo nuevamente al sector privado: educación, salud, seguridad… es ingreso de un policía, un maestro…*
*No veo que se reduzcan impuestos, creo que cobrando los mismos impuestos se va a transferir menos en el sector privado*
*Estas medidas tendrán efecto de corto, mediano y largo plazo, Coincidimos que Argentina necesita una corrección fiscal que a mediano plazo tendrá efecto positivo, generará más credibilidad, bajará el riesgo país, permitirá acceder el crédito internacional *
*Pero en el corto plazo tendrá un efecto contractivo, menos nivel de actividad y menos nivel de empleo. Tendría un impacto recesivo*
*Si libera precios, y entre ellos el del dólar, y el dólar oficial sube de los $ 350/370 acercándose por ej al valor del blue, muchos de los precios de la economía se va a acomodar y provocará inflación y efecto recesivo*
*Todos los precios subirán más que los salarios, lo que disminuirá el poder de compra y por ende el gasto. Si se aplican estas medidas de shock , es una conjetura, habrá un proceso de aceleración inflacionaria y una recesión profunda*
*El tema está en que si luego de esta aceleración, puede bajar rápidamente la inflación para lo cual a mi juicio tendrían que fijar el precio del dólar, y ver qué pasa con las paritarias*
*La gran duda a mi juicio es la reacción social a estas medidas de las fuerzas políticas y sociales, Nosotros nos inclinaríamos un proceso más gradual*
*Desde el punto de vista del funcionamiento de la economía , hacer un recorte en 15 puntos del PBI en un año me resulta dificil de imaginar sin que no haya una reacción social muy fuerte contra ésto*
*En cuanto a las leliqs , esto se relaciona con el tema de la dolarización y el BCRA. El BCRA tiene activos: reservas y dólares, y dentro de los activos tiene deuda del Tesoro
*En el pasivo del BCRA tiene 2 deudas: la base monetaria (Los billetes que circulan en la economía: en poder de los particulares y y el dinero que está en los bancos) … y las leliqs: son letras con las que el BCRA retira pesos de la economía , otorga estas letras que dan un interés a muy corto plazo**
*Los bancos son los que toman principalmente las leliqs con dinero de los depósitos y las invierten en estos instrumentos y le pagan un interés a los ahorristas*
*Si se quisiera dolarizar la economía, el BCRA tendrá que cancelar todas las deudas que tiene. Tendría que cambiar los pesos que emitió y las leliqs por dólares. Es un monto inmenso*
*En principio no parecería que haya posibilidad de conseguir esa cantidad de dólares. Luce muy desafiante porque más allá del discurso de Milei, amigable para el mercado; el mercado quiere ver la capacidad de concreción de los dichos de Milei*
*No porque se dude de su voluntad sino de la capacidad de poder hacerlo, y aquí aparece el componente político, por sí solo es una fuerza política que tiene 37 diputados y 7 senadores*
*La política monetaria no pasa por el Congreso, el Presupuesto 2024 y las privatizaciones sí*
*Recomiendo leer «Las lecciones olvidadas del primer Menem» en Infobae de Eduardo Levy Yeyati y Sebastián Katz, sobre los primeros 20 meses de la gestión de Menem hasta llegar a la convertibilidad, período muy complejo y con alta inflación*
*La sociedad es hoy más ansiosa que entonces. No sé hasta qué punto los 20 meses aquellos son extrapolables a la actualidad*
*En cuanto a si lo planteado por Milei es inédito o hay otras referencias, en Ecuador la dolarización , hay experiencias de Bancos Centrales independientes,pero no de eliminación*
*Sí hay experiencia en cuanto a la aplicación de políticas de schok que me ponen algún punto de referencia de lo que puede venir: 1) el Rodrigazo: ajuste brusco de lo fiscal, lo cambiario y los precios regulados del economía con una reacción de los sindicatos que llevó a compensar la pérdida salarial, pero se entró en una espiral inflacionaria que culminó con la convertibilidad en 1991 y el otro ejemplo se dio en los 90 en Perú, el Fujishok, fue exitoso porque no hubo reacción salarial, fue un ascenso abrupto de la inflación y al poco tiempo una reducción brusca de la inflación*
*Pero la no reacción salarial sí provocó una de las recesiones más brutales de Perú con un rebrote de cólera,una enfermedad del siglo 19*
*Lo que sí hay que esperar un 2024 con, inevitablemente, los primeros meses con más inflación y recesión*